Fuente: Expansión
El mercado vive una frenética carrera de operaciones millonarias que en un año ha revolucionado el sector, con nuevos protagonistas como Endesa, KKR, Gas Natural y Centerbridge.
El mercado de las renovables en España está viviendo una carrera imparable de operaciones corporativas que, en apenas un año y medio, ha cambiado gran parte del mapa empresarial del sector.
En total, se ha registrado un volumen de casi 10.000 millones de euros desde 2015 en una veintena de grandes operaciones, alguna de ellas todavía por completar dentro de una carrera en la que los grandes fondos internacionales y las grandes eléctricas se han alzado como los mayores protagonistas.
Grupos como KKR, Cerberus, Oaktree, Centerbridge, Cubico, Endesa o Gas Natural Fenosa son los que están marcando el paso de una reestructuración sectorial sin precedentes, que se produce una vez clarificado el panorama normativo del sector en España, tras los recortes de las subvenciones a las energías verdes.
La transformación se ha acelerado en los últimos meses. Desde el otoño de 2015 prácticamente no pasa una semana en la que no se produzca algún movimiento dentro de un proceso que está marcando todo tipo de hitos, energéticos y financieros.
La entrada del fondo americano GIP en Saeta, en una operación de más de 200 millones, permitió a esta filial de ACS salir a Bolsa, convirtiéndose en la primera Yieldco (sociedad de altos dividendos), que se estrenaba en el parqué europeo.
El acuerdo de KKR con Acciona, por el que ese gigante financiero estadounidense se hacía con un tercio de los activos internacionales del grupo español por casi 400 millones de euros, le abrió luego la puerta a nuevas operaciones en España. Entre ellas, una alianza con Gestamp en el negocio solar valorada en más de 800 millones de euros, y fruto de la cual ha nacido el nuevo proyecto X-Elio.
Gas Natural, por su parte, marcó un punto y aparte en esta carrera cuando en verano de 2015 anuncia la compra de Gecalsa en una operación de 260 millones de euros que, por primera vez desde que estalló la crisis, en 2007, volvía a colocar el precio del megavatio eólico por encima del millón de euros. A partir de ahí, los precios se han calentado, atrayendo a fondos de medio mundo. No sólo americanos. También árabes y asiáticos.
El fondo español Magnum, promovido por Ángel Corcóstegui, vendió Iberwind a Cheung Kong Infrastructure Holdings Limited, la mayor empresa de infraestructuras de la Bolsa de Hong Kong, por 1.000 millones de euros. Aunque Iberwind concentraba su actividad en Portugal, sirvió de referencia para todo el mercado ibérico, alentando otras operaciones.
EDP ha endido activos por valor de 550 millones al grupo Vortex, constituido con fondos árabes, que entran así por primera vez en las eólicas españolas.
Enel, por su parte, ha encadenado sucesivas operaciones de reordenación de sus renovables en España y Portugal en operaciones que han sumado más de 2.000 millones. Primero vendió activos en Portugal por 900 millones al fondo First State Wind, saliendo así de ese país. Después, vendió a su filial Endesa el paquete del 60% que ésta no controlaba de Enel Green Power España por 1.200 millones. Esto permite a Endesa volver a primera línea de juego en el nuevo partido de las renovables en España.
La reordenación que vive el mercado de energías verdes también ha permitido la irrupción de grandes fondos de inversión que hasta ahora estaban centrados en inversiones inmobiliarias o financieras, como Oaktree, Cerberus y Centerbridge. Los dos primeros se han hecho con las dos grandes empresas independientes que había en venta: Eolia y Renovalia, a partir de las cuales han seguido comprando activos (Civis, instalaciones de Emte Comsa). Centerbridge, por su parte, ha aglutinado en torno a Vela Energy, casi 250 megavatios de energía fotovoltaica en España, tanto en propiedad como bajo gestión, lo que le permite configurarse como el mayor grupo de ese segmento en el país.
No han faltado movimientos de empresas españolas en el exterior. Repsol ha dicho adiós a la eólica marina traspasando esos proyectos a SDIC Power por 238 millones, con 109 millones de plusvalías. Iberdrola ha salido del mercado italiano con ventas a CEF 3 Wind.